在消费升级的时代里，我们见证了不少消费品牌“大单品策略”的神奇功力：初创企业主打的拳头产品（即“大单品”）以高举高打或借势而起的方式突围，助推企业快速占领市场，等发展到稳定上升的阶段时，可凭借好看的“成绩单”与好听的“新故事”冲刺资本市场。
其中，小米生态链上的几家企业较有代表性。2018 年 2 月，为小米代工小米手环的华米登陆纽交所；2018 年 9 月，靠为小米代工净水器起家的云米在纳斯达克挂牌上市；2020 年 2 月，曾为小米代工扫地机器人的石头登陆科创板．．．．．．
如今，研发出“米家压力 IH 电饭煲”的纯米科技（以下简称“纯米”）也正在冲刺 IPO。1 月 18 日，中国证监会官网显示，纯米已启动上市辅导，这是纯米第二次“叩响”资本市场的大门。
早在 2021 年 12 月 24 日，招商证券与纯米签署了上市辅导协议；2022 年 4 月 13 日和 7 月 13 日，招商证券向上海证监局先后报送了两期辅导工作进展报告，但同年 10 月，纯米撤回了上市辅导备案。
值得关注的是，在第二期上市辅导工作进展情况报告中，招商证券指出最近两年，纯米对小米集团的关联销售金额，占当期营收的比重均超过 85%。
此外，2022 年上半年，纯米的业绩开始出现颓势。数据显示，2022 年上半年纯米实现营收 8.73 亿元，同增仅 8.64%；净亏损 1995.51 万元，上年同期净利润 3024.65 万元，由盈转亏。
一家专业生产电饭煲 7 年的企业，为何如今迫切想要进入资本市场？纯米能否摆脱对小米的高度依赖？纯米的业绩颓势何时能扭转？
1
重启上市的背后
纯米的缔造者杨华是一个连续创业者。
出生于 1976 年的杨华，2000 年从内蒙古大学毕业，在校期间，曾担任学生科技协会会长，且大学四年共申请了十几项发明专利，其中汽车一键启动、3D 电视收录放等项目还引起了行业人士的关注。
这些发明经历让杨华在求职时顺利地从 5000 名竞争者中脱颖而出，成为当年（2000 年）3 名进入摩托罗拉工作的应届生之一。
2003 年，杨华离开摩托罗拉，组建起一支自己的团队，从事智能系统的研发工作。在随后的差不多 10 年时间里，杨华作为索博电子创始人，一直在上海索博智能电子有限公司担任总经理。
2013 年，国内移动互联网行业蓬勃发展，智能应用、数码产品等广受欢迎，小米手机也开始进入发展高速期。同年 5 月，杨华决定创立纯米，直到 2014 年 4 月，在和小米联合创始人刘德沟通之后，杨华决定公司改名“纯米”并加入小米生态链，带着 20 多人的初创团队做 IoT。
2016 年 3 月，伴随“米家”品牌的诞生，纯米推出“米家压力 IH 电饭煲”，这也是消费者认知度和销量都挺高的一款产品，迄今为止米家电饭煲系列总销量超过 1000 万台，给人一种“专业做电饭煲”的品牌形象。
图 / 米家压力 IH 电饭煲（纯米官微）
直到 2019 年 3 月，纯米才推出自有品牌 TOKIT 厨几，产品覆盖了智能电饭煲、智能电烤箱、智能压力锅和智能净水器等。从这个品牌布局来看，纯米并不想“只做电饭煲”，而是有着往智能家居方向发展的意味。
或许，这样的发展布局也是在为日后进入资本市场作铺垫——与华米、云米、石头等小米生态链企业一样，纯米也早早埋下了上市梦想的“种子”。
“我相信每一家创业的公司都会有一个 IPO 的梦想，我们也是一年一年地朝着这个方向在走，我们把目标定在国内上市，而且，我们希望是两年后。”纯米联合创始人郭文祺曾在 2019 年接受亿欧采访时表示。
果然，两年后纯米启动了上市进程。2021 年 12 月 24 日，招商证券与纯米签署了上市辅导协议，并于 2022 年 4 月 13 日和 7 月 13 日向上海证监局先后报送了两期辅导工作进展报告。
然而，2022 年 9 月 27 日招商证券却同纯米签署了终止辅导协议。同年 10 月，纯米撤回了上市辅导备案。但仅在 3 个月后，纯米又重启了上市进程——2023 年 1 月 18 日，中国证监会官网显示，纯米已启动上市辅导。
那么，促使纯米第二次启动上市辅导的原因是什么？
在‘子弹财观’看来，一方面，它可能跟纯米的老股东着急退出有关。
天眼查数据显示，成立至今，纯米共完成 7 轮融资，几乎是每年融一轮的节奏，投资方里有小米集团、顺为资本、光控众盈、Star VC、飞科电器、GGV 纪源资本、盈科资本、诺基亚成长基金、鼎晖百孚等知名机构。
从纯米获得第一笔融资的 2015 年至今已有 8 年，而我们知道，一级市场的基金投资周期通常是5+2，即 5 年投资，2 年退出。所以，纯米第二次启动上市辅导，不排除是其老股东寻求退出而引起的这种可能性。
另一方面，它也可能跟纯米的上市时机有关。此前，纯米官网披露，2016 年、2017 年和 2018 年纯米的营收分别为 1 亿元、2.3 亿元和 5.6 亿元，保持着快速增长的态势，且预计 2019 年营收将突破 10 亿元。然而，到了 2021 年，纯米的营收仅为 18.77 亿元。
从数据的对比上看，纯米营收的高增长趋势难以为继。
在营收“失速”的情况下，纯米 IPO 若不提速，以后想上市可能就难了。
2
“小米依赖症”难解？
在冲刺 IPO 之外，摆在纯米眼前的问题还有很多。譬如，纯米是否摆脱了对小米的过度依赖？
在第二期上市辅导工作进展情况报告中，招商证券指出最近两年，纯米对小米集团的关联销售金额占当期营业收入的比重均在 85% 以上。显然，与众多小米生态链企业一样，纯米也存在过于依赖小米的问题。
纯米也意识到这个问题的严重性，为了降低关联销售占比并减小客户集中度较高的影响，纯米近些年来采取了各种措施发展自有品牌业务。
图 / 摄图网，基于 VRF 协议
首先，纯米砸重金聘请明星代言。2022 年 5 月 24 日，纯米自有品牌 TOKIT 厨几官宣王一博成为品牌全球代言人，试图借“内娱顶流”的势能去提升 TOKIT 厨几品牌的形象和知名度，并将此次代言转化为“明星同款”的销售策略，从而带动产品销量。
其次，纯米也搭上了直播带货的“顺风车”。2020 年 5 月初，TOKIT 厨几在国美联合央视 Boys 首次合体直播，还登上了罗永浩抖音直播间；5 月下旬，陆续出现在设计师阿爽、家居设计小思妹、设计鸭、wuli 设计姐等超 50 个博主直播间里。（编者注：央视 Boys 指康辉、撒贝宁、朱广权和尼格买提。）
而上述两种方式，在一定程度上可帮助 TOKIT 完成从小众品牌到“出圈”的转变。
最后，纯米发力海外市场并拓展线上线下销售渠道。2021 年，纯米以主打高端智能的 TOKIT 和主打年轻性价比的 joyami 双品牌出海，并积极发展经销商。
不过，‘子弹财观’认为，在近两年小米业务占比高达 85% 的情况下，纯米在短期内或难以摆脱对小米的依赖。关于这一点，我们从同为小米生态链企业的华米、云米两家公司身上看到“前车之鉴”。
‘子弹财观’此前在《华米 5 季营收利润双降，黄汪难圆自有品牌梦》、《重营销轻研发，云米顽疾难解？》提及，华米“去小米化”始于 2015 年，而云米则从 2016 年开始逐渐“去小米化”。
但从实际的结果来看，华米、云米两家企业上市至今，仍未摆脱对小米的依赖，且股价均已跌至 2 美元左右。
众所周知，若企业过度依赖单一合作伙伴，会让未来的业绩存在一定的风险。一旦小米终止合作，或将对纯米的经营业绩造成重大不利影响。
3
业绩颓势何时扭转？
在解决“小米依赖症”这个难题之外，另一个等着纯米回答的问题是：2022 年上半年的业绩颓势是否在下半年得到扭转？
Wind 数据显示，2021 年纯米实现营收 18.77 亿元，净利润达 3282.91 万元。然而，到了 2022 年上半年，纯米的业绩就开始出现疲软迹象。
纯米对外披露的财务指标显示，2022 年上半年纯米实现营收 8.73 亿元，同比增长仅 8.64%；净亏损 1995.51 万元，上年同期净利润 3024.65 万元，由盈转亏。
目前暂不得知亏损的具体原因，但业绩颓势在一定程度上会引发投资者对纯米未来发展前景的担忧。
其实，纯米当前面临的竞争环境不容乐观：不仅要直面来自九阳、苏泊尔、小熊电器等小家电企业的竞争，也要抵御来自美的、海尔、格力等大型综合家电企业的冲击。此外，纯米还要应对来自松下、飞利浦、东芝等海外品牌的挑战。
而且，越往后发展，纯米所处行业的竞争大概率会变得越激烈。显然，这对纯米扭转业绩颓势十分不友好。
不仅如此，纯米打造爆款产品的能力似乎正在衰退。曾经的纯米像“鲶鱼”一样搅动了中国电饭煲行业，也借助电饭煲这个爆品一炮而红。然而，直到现在，除了电饭煲以外，外界并未见证到纯米打造出新的爆款产品。
此外，纯米曾因产品抽检不合格问题被官方通报。
2022 年 2 月，纯米收到了上海市崇明区市场监督管理局的行政处罚单，处罚原因是纯米生产的规格型号为 MKX02M220V~50Hz 1300W 的智能电烤箱，发热项目不符合标准。此后，纯米还曾申请复检，但二次检测后依旧不合格。
图 / 网络
最终，纯米选择将 25 台同款电烤箱中的 22 款销毁，另外 3 台销售出去的也被追回。
值得注意的是，上述有问题的智能电烤箱，是纯米向湖南全康电子科技有限公司下达的订单，进价为 133.68 元/台，出售给广州轩佳电子科技有限公司天河第二分公司，出售价为 255 元/台，这中间的差价高达 121.32 元，售价几乎是进价的 2 倍。
产品抽检不合格遭点名事件，给纯米的品牌形象带来一定的负面影响。而‘子弹财观’还注意到，在小红书、京东、黑猫投诉等各类平台上，都能看到关于纯米产品质量问题的投诉。
图 / 小红书、京东
在黑猫投诉平台上，网友们对纯米的投诉除了产品质量差，还涉及售后服务差、虚假宣传及不退款等。
左右滑动查看更多
图 / 黑猫投诉
不管是监管机构抽检出来的产品质量问题，还是网友控诉的产品质量、服务等问题，这都与纯米“以用户为核心”的经营理念相悖。
4
结语
纯米曾凭借电饭煲这个“大单品”一炮而红，不仅获得众多知名投资机构的青睐，还收获了一定的消费者认可度。但纯米过于依赖小米、业绩增长疲软、打造爆款能力衰退以及口碑信誉下滑等问题，意味着其正在经历一段艰难时刻。
对于纯米来说，冲刺 IPO 固然重要，但杨华如何带领团队攻克横亘在眼前的几大难关更加重要，否则在业绩上不仅难摆脱对小米的依赖，在品牌发展上也将长久地困在电饭煲里。
*文中题图来自：纯米科技官微。
