出品异观财经
作者鬼神前鬼
美东时间 2 月 27 日美股盘后，视频会议软件开发商 Zoom（ZM.US）公布了 2023 财年第四季度及全年业绩。在全球公共卫生事件期间，Zoom 的业绩“狂飙”，一度成为华尔街“最靓的仔”。
然而，疫情红利褪去，Zoom 的高增长已成过去式，进入 23 财年，Zoom 的净利润呈断崖式下滑，到 23 财年 Q4 更是由盈转亏。虽说此次该公司的第四季度业绩超出分析师预期，并提供了乐观的全年盈利指引，使得该公司财报公布后股价上涨，但是，不得不承认，净利润由盈转亏的 Zoom 如同坠落“深谷”，Zoom 未来还能“东山再起”，创造新的辉煌吗？
营收增速断崖式下滑，净利润由盈转亏
美东时间 2 月 27 日美股盘后，Zoom 公布了 2023 财年 Q4 及全年业绩报告。从公布的数据看，无论是从季度营收还是年度营收增速来看，均呈现断崖式下滑。
数据显示，Zoom 在 23 财年 Q4 的总营收为 11.178 亿美元，与上年同期的 10.714 亿美元相比，仅增长4%，低于上一年同期 21.4% 的增速，同样低于上一季度 4.9% 的增速。
在整个 2023 财年，Zoom 的总营收为 43.930 亿美元，与上一财年的 40.999 亿美元相比增长7%，而上一财年的同比增速为 54.6%。没有疫情的催化，Zoom 的高增长从此成为历史，未来高增长也恐难再现。
营收增速放缓 Zoom 营收严重依赖视频会议订阅收入有直接关系。众所周知，订阅收入的主要驱动是订阅用户数量的增长、客户对产品使用的保留率以及额外产品/服务购买。
Zoom 首席执行官 Eric Yuan 在电话会议上对分析师表示，在本季度，Zoom 继续面临其在 2023 财年早些时候遇到的问题，包括企业高管们在同意向公司支付服务费用前的深思熟虑。
首席财务官 Kelly Steckelberg 在电话会议上也解释道，作为更广泛的开支削减的一部分，一些机构减少了对 Zoom 软件的支出。
数据显示，23 财年 Q4，Zoom 约 21.3 万个企业客户，与上一财年同期相比增长 12%，低于上一季度 14% 的增速。23 财年 Q4，Zoom 单季度企业客户净增 3700，而上一季度净增 5200，企业客户增长出现了放缓的趋势。
值得一提的是，该公司此前推出免费增值商业模式，希望借此来迅速赢得客户，并希望将这些客户转化为付费客户。去年 12 月 13 日，Zoom 还宣布全球有超过 100 万用户拥有 Zoom 学习中心，这是一个免费的教育平台，提供超过 75 个 Zoom 产品套件的点播课程、超过 6 小时的视频内容、16 个学习计划和个性化仪表板。
需要提醒的是，想要将免费用户转化为付费用户，具有相对较高的时间成本，通常至少需要几个季度的时间才能稳定下来，同时，最终付费转化率高低也有待市场检验，转化率的高低会直接反映出产品体验对客户留存有多大的吸引力，新产品与其他竞对产品相比，是否具备竞争力。
过去 12 个月中，收入贡献 10 万美元的客户数为 3471 家，同比增长 27%，与前面几个季度相比，同比增速呈现下行趋势，这一定程度上也反映出该公司整体客户留存率存在降低的风险。
营收呈现断崖式下滑的同时，Zoom 的净利润也在暴跌。
数据显示，Zoom 全年归属于普通股股东的净利润为 1.037 亿美元，每股摊薄净利润为 0.34 美元，去年同期归属于普通股股东的净利润为 13.751 亿美元，每股摊薄净利润为 4.50 美元。
23 财年 Q4，Zoom 的净亏损为 1.041 亿美元，上年同期的净利润为 4.906 亿美元，同比由盈转亏；归属于公司普通股股东的净亏损同样为 1.041 亿美元，上年同期归属于公司普通股股东的净利润为 4.905 亿美元；归属于公司普通股股东的每股摊薄净亏损为 0.36 美元，上年同期归属于公司普通股股东的每股摊薄净利润为 1.60 美元。
净利润暴跌背后，与各项费用增加有很大关系。
数据显示，23 财年 Zoom 总运营费用为 9.533 亿美元，与上一财年同期的 5.622 亿美元相比，增长 69.6%。
其中，研发支出为 2.613 亿美元，与上一财年同期的 1.167 亿美元相比，增长 123.3%，研发费用率从上一财年同期的 10.9%，上升至本季度的 23.4%；销售和营销支出为 5.056 亿美元，与上一财年同期的 3.254 亿美元相比，增长 55.4%，营销费用率从上一财年的 30.4%，上升至本季度的 45.2%；总务和行政支出为 1.865 亿美元，与上一财年同期为 1.198 亿美元相比，增长 55.7%，管理费用率从上一财年的 11.2%，升上至本季度的 16.7%。
Zoom 试图通过业务多元化来维持营收和用户增长。在第四财季，Zoom 表示将推出电子邮件和日历服务，以及用于处理客户服务咨询的虚拟代理聊天机器人。无论是新产品研发与新业务的拓展，则需要研发费用和营销费用都需要持续地投入，这就意味着未来净利润可能进一步承压。
Zoom 还能“东山再起”吗？
展望 2024 财年，该公司提供了高于市场预期的全年盈利指引。
Zoom 预计 2024 财年该公司总营收在 44.35 亿-44.55 亿美元之间，不计入汇率变动影响的营收预计达到 44.58 亿美元-44.78 亿美元之间，这一业绩展望超出分析师预期。据雅虎财经提供的数据显示，33 名分析师此前平均预期 Zoom 全年营收将达 43.8 亿美元。
Zoom 还预计，2024 财年不按照美国通用会计准则的运营利润预计将达 16.06 亿美元到 16.26 亿美元之间；不按照美国通用会计准则的每股摊薄收益预计将达 4.11 美元到 4.18 美元之间，这一业绩展望也超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，30 名分析师此前平均预期 Zoom 全年每股收益将达 3.95 美元。
那么，Zoom 未来能否“东山再起”？
首先，虽说净利润总体呈现下降趋势，但从盈利能力看，Zoom 自身还是具备不错的盈利能力。
目前看来，从 2022 财年伊始，Zoom 就在有意识地控制运营成本，2023 财年在运营成本的控制上更加严苛。
数据显示，2023 财年该公司全年的营收成本为 11.005 亿美元，与上一财年的 10.546 亿美元相比，仅增长 4.4%，而上一财年这一增速为 28.3%。
通常情况下，一家企业的毛利率越高，说明企业的盈利越高。一般从企业盈利角度来说，毛利率越高就代表着企业的利润越大，从市场营销角度看也说明了企业的产品有着不错的竞争力。
数据显示，2023 财年，Zoom 的整体毛利率为 75%，高于上一财年的 74%，综合最近七个财年的毛利率情况来看，2023 财年毛利率情况位于历史中高位水平。
此外，为了提升净利润空间，本月早些时候，Zoom 宣布将裁减 1300 名员工，占员工总数的 15%。Steckelberg 表示：“作为重组的一部分，我们正在优化我们的上市战略，以更好地支持我们的企业客户，并提高生产力。”
其次，面临微软、谷歌、思科等巨头的强势竞争，能实现稳定增长就不错了。
根据市场调研机构 IDC 预测，2025 年全球视频会议市场规模将达到 212.1 亿美元，2021-2025 年的复合增速为 17.5%。不难看出，全球视频会议市场中期仍将维持较高的增速。
有市场就一定存在竞争。而在全球视频会议市场中，Zoom 面临的最强劲的对手就是思科、微软和谷歌等科技巨头。报告显示，截至 2021 年 3 月的数据显示，Zoom 的全球市场份额为 54%，谷歌 Meets 占 23%、微软 Teams 占 21%，后两者的比重呈持续上升趋势。
谷歌的视频会议工具 Google Meet 于 2020 年推出，据报道，当年使用这个工具参加会议的人数超过 1 亿。
Teams 现在有 2.8 亿每月活跃用户，高于 2022 年 1 月报告的 2.7 亿每月活跃用户。由于新冠肺炎疫情大流行，Teams 的用户数量在 2020 年和 2021 年之间增加了两倍多，从 2020 年 3 月的 4400 万每日活跃用户增长到 2021 年 4 月的 1.45 亿每日活跃用户。
近日有消息称，微软日前推出了由 ChatGPT 提供支持的高级版 Teams，将引入智能回顾功能，可自动生成会议记录，还通过技术升级来保护用户隐私，防止会议及内容泄露，以此为用户带来更智能、个性化和私密的会议体验。
据微软介绍，高级版 Teams 每月的费用为 10 美元，前期用户可以 7 美元的价格试用。微软、谷歌、思科等科技巨头的存在，很可能会导致 Zoom 中小型企业客户的流失，从而损害其营收增长。
综上，Zoom 虽然在全球视频会议市场还具备一定的领先优势，但这种优势很可能会在一段时间内被微软等科技巨头打破，Zoom 的在视频会议市场的份额逐步被巨头分食，Zoom 未来营收和盈利能力都将面临巨大挑战。
