文源媒汇，作者王言
“这里马上要开一家星巴克，旁边还要再开瑞幸、库迪。”姜超指着身后的一片新楼盘对源媒汇说。
姜超长期为广州一些商圈的招商工作。这几年，一些成规模的商场和社区开始运营后，立刻就会吸引大大小小的咖啡品牌入驻。
这些年，姜超一步步见证了瑞幸、库迪、Manners、Seesaw 这些咖啡品牌挤进市场，即便如此，他一直不认为会有哪家品牌挑战到星巴克的位置。但现在，风向变了。
过去一年，中国咖啡市场经历了一场真金白银的价格战，咖啡这一品类不断在消费者当中普及。各大品牌也各有收获，其中，瑞幸门店超过了 1.6 万家，拥有了 2 亿多用户，2023 年第二季度营收数据甚至超过了老大星巴克。
图片来源于微博@luckincoffee 瑞幸咖啡
在各大品牌不断见招拆招间，“新王”和“旧王”不停更替，形势也在发生变化——今年一季度，星巴克在中国市场的营收、客单价双双下滑；瑞幸也盈转亏，利润大幅下跌；库迪则不断传出收缩、闭店的消息。
这场商战，已经把大火烧到了全行业。
库迪和瑞幸“兄弟相残”
作为 9.9 元咖啡的“祖师爷”，瑞幸虽然被认为是一家有着“造假履历”的公司，但其所代表的低价、高坪效、依靠外卖、数字化社群运营模式，依然被证明行之有效。
图片来源于微博@luckincoffee 瑞幸咖啡
从内部财务造假 22 亿元被曝光至今，消费者对瑞幸的热忱从未退却。从此前的财务数据来看，瑞幸活得很“体面”。
2022 年，瑞幸结束连续 5 年的亏损，首次实现盈利。2023 年，瑞幸更上层楼，全年实现营收 249.03 亿元（人民币，下同），同比增长 87.3%;营业利润 30.26 亿元，同比增长 161.7%。
但中国咖啡市场竞争的故事远未结束，瑞幸的对手也在步步紧逼。
5 月 21 日，库迪正式宣布推出便捷店型“COTTI Express”。源媒汇了解到，库迪的便捷店是一种店中店，具有占地面积小、投资小和盈亏平衡点低三大特点，未来将广泛植入到便利店、连锁餐厅等各类业态和各种场景。
库迪店中店的投资门槛也最低。根据招商信息，不包括房租，开一家店中店包含设备、柜体广告、保证金、设计费在内的投资门槛在 26 万元左右。相比之下，库迪面积为 60 平方米的标准店和 180 平方米的品牌店，投资金额分别为 32.8 万元和 70.5 万元。
和此前的瑞幸一样，库迪的创始团队，仍然以陆正耀带领的“神州系”为主。而陆正耀操盘下的库迪，甚至可以称得上是另一个瑞幸——自成立后便迅速成为咖啡市场新一代的“价格屠夫”。
成立 19 个月以来，库迪从不避讳自己与瑞幸之间的关系。在抖音等社交平台，库迪就直言，“我们供应商和瑞幸差不多”，“就连门店的管理标准都是从瑞幸搬来的”。在与消费者交流时，库迪门店的员工也乐于提及库迪和瑞幸的“故事”。
库迪也并不忌讳从瑞幸“挖墙脚”，招揽后者的加盟商和咖啡师，并迅速扩张。据官方数据，截至目前，成立还不到两年的库迪，全球门店数突破 7000 家，接近瑞幸的一半。
价格战也是库迪与瑞幸最为接近的特征之一。
图片来源于微博@COTTICOFFEE 库迪咖啡
4 月 29 日，库迪宣布现行门店补贴政策将延长至 2026 年 12 月 31 日。该政策覆盖现有门店和未来新开门店，不同门店根据房租和竞争等不同因素，可以获得不同金额的补贴，最高单杯可补贴至 14 元。
这也意味着，库迪打算将价格战持续下去，并且延续两年。
瑞幸公布的 2024 年第一季度财报显示，公司一季度总营收为 62.78 亿元，同比增长 41.5%。但公司实现亏损 6510 万元，营业利润率为-1%。作为对比，2023 年第一季度，瑞幸净利润达 6.78 亿元，营业利润率达 15.3%。
几个月前，瑞幸还传出“9.9 元咖啡活动缩水”的消息。今年 2 月，瑞幸每周“9.9 元喝一杯”优惠从全场饮品均可使用，缩减到只剩 8 款指定饮品。随后，“瑞幸 9.9 元一杯活动缩水”话题登上微博（09898.HK，NASDAQ:WB）热搜。一天后，瑞幸咖啡增加了两款 9.9 元单品，官方 APP 上参加 9.9 元券的产品增加到 10 款。
图片来源于微博@luckincoffee 瑞幸咖啡
不管是瑞幸只是“测试”消费者的反应，还是决心在未来上调价格，外界对此的反应强烈。在微博、小红书等社交平台，就有人表示一旦瑞幸涨价，会转向其他平替品牌。
门店盈利难度增加
“死磕”瑞幸，一路狂奔的库迪，日子其实也不好过。
而由于管理水平、供应链能力跟不上门店扩张速度，库迪曾被联营商吐槽。
2023 年 12 月，一位自称是库迪联营商的用户，在小红书上发布了一条名为《致库迪咖啡公司管理层的一封信》的帖子，表示因为投资库迪的决定，自己损失了 45 万元，甚至孩子上学也因此遇到了困难。
经过与对手进行价格战“贴身肉搏”后，库迪门店的增速也开始下滑。
极海品牌检测数据显示，2022 年 12 月，库迪门店数量为 6493 家；到今年 4 月，总量跌至 6432 家；到 5 月，库迪门店数量才有所上升，增加至 6532 家。
针对外界对库迪关店和增速放缓的质疑，这家公司也给出了解释。今年 1 月，库迪首席策略官李颖波在接受 CBbeta 采访时表示，库迪 6000 多家门店中一共关店 25 家，这在行业里也是一个非常低的数字。
李颖波称，自库迪成立以来截至今年 4 月份，整体门店的闭店率累计为 2.6%，同时当月现金流为正的门店超过 95%。
但必须承认的是，咖啡市场竞争加剧，在一定程度上也增加了门店盈利难度。
有联营商透露，自己在加盟库迪时，招商经理表示会保证当地门店数量的平衡性。但此后，其门店附近的商圈已经开业的库迪就不止 5 家。
一般来说，门店的选址和密度对于联营商的盈利状况非常重要，甚至会起到决定性作用。“有的大商圈，如果人流量充足，同类型品牌少，也能做到日销五六百杯，可以保证盈利。”一位联营商表示。
对于库迪来说，由于其承诺不向联营商收取加盟费，同时会减免前期的服务费，因此公司现金流主要来自向门店销售材料费的差价，以及联营商毛利的抽成。
这也意味着，联营模式的成败，直接影响着库迪的现金流情况。而在经营之外，库迪能否通过其他途径获得现金流，暂不得知。
成立不到一年，库迪至今没有对外公布具体的融资情况。在瑞幸“财务造假”风波的阴影下，库迪团队能否再获资本青睐，一直存在不确定性。
如今的陆正耀正身负巨额债务。天眼查信息显示，今年 4 月，陆正耀新增一项被执行人信息，执行标的 18.96 亿元。目前，陆正耀共关联 4 项被执行人信息，累计被执行总金额约 29.88 亿元。
眼下，库迪正重金投入供应链建设、品牌营销和出海业务，手中还有多少牌可打，仍未可知。
不过，李颖波在接受媒体采访时表示，库迪在成立之初就做了一个五年的整体规划，目前为止每一步都踩在节点上面，资金流非常充裕。
另一方面，价格战下，星巴克和瑞幸经营数据均出现下滑，似乎也让库迪看到了“打光最后一颗子弹”的意义。
但同时，价格战的持续，已经将咖啡赛道拖入泥淖。
行业被拉入低价泥潭
在五六年前，连锁咖啡行业大多信仰星巴克的“第三空间” 理论。但随着外卖的普及，以及咖啡消费的日常化，消费者并不需要走进第三空间，善于运用小店模式的瑞幸、库迪、Manners 等品牌迅速生根发芽，茁壮成长。
也正是在这种贴身紧逼下，行业龙头星巴克在中国也有了回落的苗头。
星巴克 2024 财年第二财季数据显示，公司实现营收 85.6 亿美元，同比下降2%；净利润 7.72 亿美元，同比下降 14.96%，低于市场预期。此外，星巴克第二大市场中国门店销售额同比下降 11%，此前市场预期为下降 1.64%。
价格战，也正在成为星巴克难以回避的问题。
过去两年，虽未公开下调产品售价，但星巴克一直在通过送券、美团（03690.HK）、抖音团购等方式，不断调整价格。
图片来源于美团
此前某咖啡品牌高管向源媒汇透露，规模化的连锁咖啡品牌并不会直接调整产品售价，而是会按照不同地区的消费情况，通过官方 APP 等渠道，以送券等方式进行针对性的降价。
财报数据也证明了这一点——今年一季度，星巴克平均客单价下降了8%。
而所有咖啡品牌都需要面对的一个困境是：当前的消费环境下，消费者对价格愈发敏感，大多数连锁咖啡品牌的入门产品价格都被下拉到 10 元左右。而低价咖啡是否具有可持续性，也一直是行业所争论的问题。
一位国内咖啡品牌高管曾透露，9.9 元的咖啡并不赚钱，需要品牌方不断进行补贴，这一模式也不可持续。
已经有品牌开始上调产品价格。此前有消费者在社交平台上表示，Tim Hortons 中国（下称“Tims”）对招牌贝果等产品进行了提价，涨幅在 1 至 2 元。5 月 8 日，Tims 回应称，其对部分食品定价进行了调整，已在各点餐渠道明码标价。
对于行业未来的走势，业内不乏乐观的声音。
李颖波曾提到，中国的咖啡市场尚属早期，要想达到成熟市场年人均 300-400 杯的销量，必须具备价格、便利性、产品力和品牌力这四个充分且必要条件。
5 月 24 日，李颖波又称，已经做好了“全场 9.9 元促销”三年的准备。他表示，公司旨在通过对客户端和联营商的双向补贴，一方面培育中国的咖啡消费市场，另一方面让联营商有一个合理的回报。
但也有悲观的声音认为，仅从人均消费这一数据，中国咖啡市场就远远没有达到李颖波口中“成熟市场”的标准。而眼下，已经有很多咖啡店消失在行业混战中。
据餐饮老板内参统计，今年 4 月，连锁咖啡品牌的开店数超过了 1000 家，但在过去的 2023 年，就有 3.5 万家咖啡店关停。
不论是星巴克、瑞幸还是库迪，都在等待一个春天的到来。
