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周鸿祎创立的 360 集团“重仓”的哪吒汽车，成立 10 年后，正式宣布冲刺港股 IPO。
6 月 26 日，港交所新上市文件显示，哪吒汽车主体——合众新能源汽车股份有限公司（以下简称“合众新能源”），正式递交了港股 IPO 申请文件。这是今年首个赴港 IPO 的造车新势力。如果申请通过，合众新能源也是继蔚来、理想、小鹏和零跑之后，第 5 家登陆港股的内地新势力车企。
成立于 2014 年的合众新能源，至今迟迟未能完成 IPO。他的股东们应该比任何人都要着急，为此今年 4 月相关股东还签订协议承诺提供不少于 50 亿元的投资，并明确表示支持合众新能源尽快实现 IPO。这里面着急的人也包括此前大手笔投资的周鸿祎。
周鸿祎在 3 年前豪掷 19 亿元押注哪吒汽车。但或许连他也没想到的是，如今都过去快 3 年了，哪吒汽车还迟迟未登陆资本市场。
为此，周鸿祎今年化身营销“导师”，多次向哪吒汽车 CEO 张勇传递如何做好营销，如何让外界关注哪吒汽车的经验。周鸿祎还不惜以网红身份，多次为哪吒汽车站台，为哪吒汽车带来流量，让大家多关注哪吒的产品。
在周鸿祎的带动下，哪吒汽车今年的确迎来鲜有的高光时刻。4 月下旬上市的哪吒L，35 天收获订单 30000 台。为此，张勇还专门发文表示，在老周（周鸿祎）的帮助和支持下，哪吒L自上市以来获得了前所未有的关注，订单供不应求。张勇还表示，“哪吒L的成功，一半功劳是老周（周鸿祎）的”。
那么，擅长带流量的周鸿祎，可以让哪吒L大火，还能带哪吒汽车成功冲刺港股吗？
7 年融资超 228 亿元，3 年亏损 183.7 亿
周鸿祎和其他股东之所以着急让哪吒汽车尽快实现 IPO，一方面是哪吒汽车账上的现金已所剩无几，截至 2023 年 12 月 31 日，仅剩 28 亿元。如果再不上市，可能真活不下去了。
另一方面，哪吒汽车实现 IPO，也有利于各大股东早日回本。招股书显示，根据 2023 年 3 月 15 日进行的股东决议案，以凤台州来固信新能源为首的四大股东认缴了 8.08% 的股份，价值 34.3 亿人民币。据此估算，合众新能源的估值约为 425 亿元。
作为比较，截至 6 月 26 日收盘，其他四家新势力目前的港股市值分别为——蔚来 730.92 亿，理想 1533.16 亿，小鹏 580.91 亿，零跑 351.62 亿。
但哪吒汽车要想顺利实现 IPO，恐怕不会一帆风顺。因为它还处在大规模亏损阶段。
招股书显示，合众新能源 2023 年总收入 135.6 亿元，较 2022 年的 130.5 亿元增长 3.9%，但亏损却在不断扩大。2023 年净亏损 68.7 亿元，较 2022 年的 66.7 亿元有所扩大，2021-2023 年的 3 年间累计亏损 183.7 亿元。2023 年毛利率-14.9%，较 2022 年的-22.5% 有所收窄。
毛利率的收窄，一定程度上与海外业务的推进有关。合众新能源 2023 年在海外录得收入 16.2 亿元，占总收入 12%。作为合众新能源旗下品牌，哪吒汽车 2023 年海外销量 17,019 辆，占 2023 年总销量的 13.7%。但国内销量不振，让合众新能源 2023 年营收增速缓慢。
哪吒汽车 2023 年总销量 124,189 辆，较 2022 年的 152073 辆下降 18.3%。招股书显示，合众新能源 2022 年营收 130.5 亿元，较 2021 年大幅增长 156.5%。主要因素是 2022 年交付较 2021 年的 64230 辆大涨 136.8%。可见，提升销量，是合众新能源的当务之急。数据显示，今年前 5 月，哪吒汽车交付新车 43564 辆，同比减少 13.4%。
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招股书显示，从 2017 年到现在，合众新能源共计完成十轮融资，累计募集资金超过 228 亿元，投资者的属性主要是私募股权基金、政府基金及其他专业投资公司及战略投资者。投资者名单中不乏 360 集团、宁德时代等外界耳熟能详的名字。
主要股东中，四大股东分别为：合众新能源创始人方运舟及方运舟控制的实体持股 11.82%，以政府基金为主的一致行动安排项下的相关投资者持股 20.28%，民生股权持股 11.46%，华鼎资本持股 9.82%。周鸿祎创立的 360 集团是第五大股东，持股 9.12%。宁德时代则持股 3.04%。
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这些年募集到的资金，合众新能源主要用于新产品的研发及市场销售和公司运营上。招股书显示，合众新能源 2023 年研发投入 15.98 亿元，连年上升，2022 年和 2021 年的研发开支分别为 9.06 亿元和 5.41 亿元。
成立十年，合众新能源的主要成绩主要包括四个方面。
一是推出了 5 款车型，分别是哪吒 AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒X和哪吒 GT，涵盖 SUV、轿车、跑车等多种类型，以及包括纯电、增程等多种技术类型。
二是建立了多座工厂，其中国内有一座年产能 16 万辆的浙江桐乡整车工厂，并在国内拥有多家汽车零部件工厂；国外则拥有 3 座工厂，其中泰国和印度尼西亚的工厂已经分别于 2024 年 3 月和 5 月投产，在马来西亚的工厂已经于 2024 年 1 月动工。
三是已建成四大研发中心，分别位于上海、嘉兴、北京和香港。截至 2023 年 12 月 31 日，合众新能源拥有员工总数 7932 名，其中2,132 名从事研发工作，占总体员工数的 26.9%。
四是开设了数百家门店。截至 2023 年 12 月 31 日，哪吒汽车已在中国设立了共计 539 家门店，其中包括 114 家哪吒直营店。在海外，采取子公司与当地经销商合作的运营模式，截至 2023 年 12 月 31 日，哪吒已在海外安排或设立合共 100 个左右销售网点与售后网点。
但这些成绩，均需要持续不断的销量来支撑。
哪吒汽车的市场机会在哪里？
那么，对于哪吒汽车而言，未来的市场机会在哪里？
哪吒汽车给自己的定位是致力于为世界人民制造触手可及的梦想之车。但近两年，哪吒汽车一直尝试发力中高端市场。
根据灼识咨询报告，哪吒的中高端车型哪吒S与哪吒 GT，以上险量计，两款车的销量占比从 2022 年的 1.0% 上升至 2023 年的 24.6%。使得哪吒汽车的整体平均售价从 2021 年的约 7.1 万元上升至 2022 年的约 8.4 万元，并在 2023 年达到约 10.9 万元，在 2024 年前四月进一步上升至约 11.3 万元。
而哪吒汽车之所以不断调整产品结构，主要是因为中高端车型更有市场潜力。简言之，哪吒汽车也看到了新能源汽车中高端市场的发展机遇。
根据灼识咨询的报告，定价 10-30 万元的中端价位市场，近年来已发展成为中国新能源乘用车市场中最大的定价细分市场。
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2019 年至 2023 年期间，中端价位新能源乘用车的销量从 80 万辆增至 570 万辆，期间年均复合增长率达到 65.0%。在 2023 年，中端价位市场销量占销售量的 63.8%。预计至 2028 年，中端价位市场的新能源乘用车销量将进一步增长至 1480 万辆，占新能源乘用车总销售量的 65.0%。
此趋势显示，中端价位市场将成为中国新能源汽车市场中的主导力量。招股书显示，到 2026 年之前，哪吒汽车还将向市场推出 3 款全新车型。
哪吒汽车将另一个市场机会锁定为中国新能源汽车市场的整体潜力。
根据灼识咨询的报告，2019 年至 2023 年期间，中国新能源乘用车的销量从 110 万辆增至 890 万辆，期间年均复合增长率达到 68.7%。2023 年至 2028 年期间，中国新能源乘用车销量预计将按年均复合增长率 20.7% 增长，于 2028 年达到 2280 万辆。预计中国新能源乘用车占中国乘用车总销量的比例也将从 2023 年的 33.7% 上升至 2028 年的 76.0%。
哪吒汽车瞄准的第三个市场机会是全球市场，这也是哪吒目前已展现出竞争力的机会型市场。
2023 年，哪吒汽车海外销量达 17,019 辆，其中东南亚市场占了其中的 12,958 辆，排名市场第三。而东南亚的新能源汽车市场正在被中国品牌占领，根据灼识咨询的报告，2023 年，中国新能源乘用车品牌在东南亚地区实现新能源乘用车销售 8.7 万辆，占同年东南亚地区新能源乘用车总销量的 70.1%，处于绝对领先地位。
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东南亚新能源汽车市场正在显示出增长潜力。数据显示，截至 2023 年末，东南亚地区新能源乘用车总销量达到 12.38 万辆，渗透率仅约 3.8%；预计到 2028 年东南亚地区新能源乘用车总销量将增长至 86.43 万辆，渗透率将快速提升至 19.0%。
此外，拉美、中东、非洲等海外市场，均被哪吒汽车认为是新能源汽车出海的机会型市场。今年1~5 月，哪吒汽车出口了 16458 辆汽车，位列中国品牌出口销量第五。
哪吒汽车认为，汽车市场的主要竞争因素分别是技术创新、造型和设计、产品质量和安全、产品定价、销售效率、成本控制、制造效率及品牌。
那么，瞄向海外的哪吒汽车，能否成功度过这轮内卷不断升级的竞争周期？（本文首发于钛媒体 App，作者｜王瑞昊，编辑｜张敏）
