9 月 6 日消息，苹果即将于下周发布的新款 iPhone，将成为公司历史上又一个重要的里程碑，至少在明年 iPhone 17 发布之前，其重要性几乎无可比拟。
对于这家市值突破 3 万亿美元、超过一半营收依赖单一产品线（即 iPhone）的科技巨头而言，这一现实显得尤为突出。尽管苹果近年来通过服务、Apple Watch 和 AirPods 等产品努力减轻对 iPhone 的依赖，但 iPhone 依然是公司最主要的收入来源。即使在经济不景气的年份，iPhone 的年销量也能突破 2 亿部，平均售价接近 1000 美元，其市场影响力不容小觑。
根据标准普尔全球市场情报的数据，按截至今年 6 月的 12 个月收入计算，iPhone 业务已跻身标普 500 指数中第 15 大公司，规模甚至超过雪佛龙、福特和通用汽车等企业。
如此庞大的业务在智能手机这一成熟市场中实现大幅增长并不容易。FactSet 的数据显示，在截至去年 9 月的财年里，iPhone 营收减少了2%，而今年的营收预计将继续小幅下降。
因此，市场对新款 iPhone 寄予厚望，尤其是这将是首款集成苹果最新人工智能技术的手机。过去六个月，苹果股价上涨约 25%，远超同期大型科技公司的表现。虽然周三的股价较 7 月的历史高点回落了约6%，但 FactSet 数据显示，苹果当前的预期市盈率仍接近 31 倍，较五年平均水平高出 18%，比标普 500 指数高出 48%。
这种表现也伴随着一定的风险，尤其是苹果股价常在新 iPhone 发布当天回调。今年，市场还在观望苹果的 AI 技术能否真正推动 iPhone 销量增长，这仍然是一个未知数。
以往 iPhone 的强劲销售周期通常伴随硬件或设计上的重大变革，如屏幕尺寸的扩大或 5G 功能的引入。尽管苹果在 6 月的全球开发者大会上已展示了其“苹果智能”（Apple Intelligence）技术，但这一技术能否转化为实际的销售动力仍有待观察。
对于即将发布的 iPhone 16，市场预期出现了明显分歧。摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Erik Woodring）指出：“苹果智能是释放压抑的 iPhone 需求并加速升级周期的关键。”相反，瑞银分析师戴维·沃格特（David Vogt）则认为：“短期内，与 AI 相关的功能不足以显著提振需求。”
另外，苹果智能功能预计将在 10 月发布，因此本月推出的新 iPhone 将不会预装此功能。此外，并非所有的 AI 功能都会立即上线，例如 ChatGPT 与 Siri 的整合要等到年底才能实现。
因此，华尔街对 iPhone 的销售周期预期也显得更加分化。根据 Visible Alpha 的共识预测，分析师预计苹果 2025 财年 iPhone 销量将增长 4.5%，2026 财年预计增长 5.4%。伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）指出：“市场逐渐接受 iPhone 16 带来中至高个位数的营收增长，期待 iPhone 17 能够带来更强劲的表现。”
尽管如此，苹果并不完全依赖 AI 来提升 iPhone 销量。连续三年的低增长表明，许多用户仍在使用旧设备，未来的升级需求较为强劲。
近期股价的上涨反映了投资者对苹果 AI 战略的高度期待。相比其他大型科技公司，苹果的硬件驱动商业模式为其带来了独特优势，尚未需要为数据中心的 AI 基础设施（如英伟达芯片）进行巨额资本支出。苹果能否在不大规模投资的前提下通过 AI 获利，仍有待市场验证。（小小）
