10 月 18 日消息，人工智能芯片的需求正呈现蓬勃增长之势。然而，对于半导体设备制造商而言，这一需求增长并不总能转化为显著利润。
本周，这种分化趋势表现得尤为明显。台积电在周四发布了强劲的第三季度财报，并预测今年来自“服务器人工智能处理器”的收入将增长超过两倍，其中便包括了英伟达备受欢迎的芯片。
而就在此之前，ASML 却交出了一份颇为黯淡的业绩报告。这家荷兰的设备制造商透露，第三季度净预订量仅为 26 亿欧元（约 28 亿美元），这一数字还不到华尔街预期的一半。对于这家生产光刻设备（制造先进芯片）的厂商来说，无疑是一个沉重的打击。ASML 还进一步表示，预计 2025 年的收入将接近此前预测的低端。
这些截然相反的报告给市场带来了巨大的波动。自 ASML 在周二上午意外提前一天发布报告以来，美国主要的半导体设备制造商如应用材料、Lam Research 和 KLA 的股价在两天内便下跌了 13% 至 18%。在此期间，ASML 自身的市值也缩水了 20%。好在，台积电周四发布的财报在一定程度上为芯片股带来了提振，推动费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）在早盘上涨了约2%。
分析师普遍预测，尽管面临诸多挑战，今年全球芯片制造设备的总销售额仍有望首次突破 1000 亿美元大关。然而，这个行业主要由几家大公司所主导。台积电在周四宣布，今年的资本支出将略高于 300 亿美元，并暗示明年的支出“很可能”还会进一步增加。
与此同时，另外两家主要的芯片制造设备消费者也在经历困境。英特尔在数据中心和个人电脑市场的份额持续下滑，这正值该公司试图实施一项大规模的扭亏计划之时，迫使这家昔日的芯片巨头削减资本支出以保持现金流。据金融技术提供商 Visible Alpha 的数据，华尔街预计英特尔今年的资本支出将减少8%，明年则将减少 15%。
上周，三星因其失误向投资者致歉。作为全球最大的存储芯片制造商，三星在人工智能所需的专用内存领域落后于竞争对手。据 Visible Alpha 发现，分析师预测三星今年的芯片相关资本支出将下降4%，但预计明年将恢复到 2023 年的水平。三星可能会在本月晚些时候公布完整的第三季度业绩时，进一步调整支出计划。
此外，由于美国试图限制中国获得最先进的芯片和制造设备，中国也一直在积极投资建设国内的芯片产业。对中国的销售历来占 ASML 年销售额的 14% 至 18%，但在去年这一比例跃升至 29%，今年前三季度更是平均达到了 48%。然而，长期以来，分析人士一直对这种支出激增的可持续性表示担忧，现有数据表明这种增长难以为继。
ASML 首席执行官克里斯托弗·富凯（Christophe Fouquet）在周三的公司财报电话会议上表示，“我们预计中国业务在公司整体业务中所占的比例将恢复到更为正常的水平”，并预计明年中国业务将占公司收入的 20%。
面对这样一个仍被人工智能热潮所推动的市场，投资者需要保持谨慎，但这绝非易事。台积电周四发布的财报不出所料地再次推动了英伟达、美光科技、博通等直接受益于人工智能需求增长的股票上扬。
然而，对于设备制造商而言，市场环境更加复杂多变。他们的客户不仅需要应对个人电脑需求放缓，还要面对智能手机销售不均衡以及汽车市场低迷的现状。从 2022 年底 ChatGPT 的推出到今年 7 月 10 日，应用材料、Lam Research 和 KLA 的股价均实现了翻倍增长，并创下历史新高。然而，根据标准普尔全球市场情报的数据，这些公司在过去 12 个月内的总收入实际上却下降了9%。
即使经历了本周的大幅下跌，FactSet 的数据显示，这些公司的股票相对于过去五年的平均预期市盈率仍然存在着 10% 的平均溢价。
半导体顾问公司 Semiconductor Advisors 的罗伯特·梅尔（Robert Maire）在周三指出：“许多投资者和经验不足的分析师所犯的一个错误是，他们将人工智能所取得的巨大成功误读为了整个芯片市场繁荣的指标。”
值得注意的是，英伟达的股价上涨并未能让所有人都享受到红利。（小小）
