微软股价在财报后走低（资料图）
由于云计算业务增速下滑和疲软的业绩指引，科技巨头微软股价在财报后走低。
当地时间 1 月 29 日，微软公布截至 2024 年 12 月 31 日的 2025 财年第二财季业绩，第二财季营收 696.32 亿美元，高于市场预期的 687.8 亿美元，同比增长 12%；净利润同比增长 10% 至 241.08 亿美元；摊薄后每股收益同比增长 10% 至 3.23 美元，高于市场预期的 3.11 美元。
而在业绩指引方面，微软预计公司第三财季营收将达到 677 亿美元至 687 亿美元之间，低于市场预期的 697.8 亿美元。
微软董事长兼 CEO 萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示：“我们正在全方位创新技术栈，帮助客户充分释放 AI（人工智能）的投资回报率，以抓住前方巨大的机遇。目前，我们的 AI（人工智能）业务年营收运转率已超过 130 亿美元，同比增长 175%。”
微软第二财季业绩概要（来源：微软财报）
29 日当天，微软（Nasdaq：MSFT）股价跌 1.09% 收于每股 442.33 美元，总市值 3.29 万亿美元。财报发布后，微软盘后股价一度跌超5%。
分业务来看，微软最受市场关注的智能云部门在本财季营收 255.4 亿美元，低于市场预期的 258.3 亿美元，较上年同期增长 19%，增速低于上一财季的 20%。其中，Azure 云业务营收同比增长 31%，低于上一财季的 33%，微软称有 13% 的增长受到对 AI 需求的驱动，该比例在前一个财季为 12%。
在财报后电话会上，微软方面指出，本财季公司资本支出达到 158 亿美元，预计资本支出将在未来数年继续扩大。此前，微软方面表示，预计 2025 财年的资本支出将超过 800 亿美元。
在“其他项目”中，微软的支出达到 22.9 亿美元，其中包括对 OpenAI 的部分投资。迄今为止，微软已向 OpenAI 投资了近 140 亿美元。在电话会上，纳德拉称 OpenAI“即将推出更多内容”。
微软方面还公布，其商业订单在本财季增长 67%，该指标代表了公司与大客户签订的新合同。微软投资者关系副总裁 Brett Iversen 表示，这主要得益于公司与 OpenAI 签订的一份新的 Azure 合同。
在前一天的 28 日，受到中国企业深度求索（DeepSeek）发布大模型 DeepSeek-R1、引发业内震动的影响，微软股价收跌超2%。纳德拉在电话会上强调，DeepSeek-R1 模型目前已可通过微软的 AI 平台 Azure AI Foundry 和 GitHub 获取，并且很快就能在 Copilot+ 电脑上运行。
纳德拉称 DeepSeek“有一些真的创新”，AI 成本下降是趋势：“缩放定律（Scaling Law）在预训练和推理时间计算中不断积累。多年来，我们已经看到了 AI 训练和推理方面的效率显著提高。在推理方面，我们通常看到每一代硬件的性价比提高 2 倍以上，每一代模型的性价比提高 10 倍以上。”
另一边，微软的生产力和业务流程部门在上财季营收同比增长了 14% 至 294 亿美元，高于市场预期的 288.9 亿美元。微软 365 商业产品及云服务同比增长了 15%，其中，云服务营收增长了 16%；微软 365 消费者产品及云服务同比增长8%，其中，云服务营收增长了6%；商业社交网站 LinkedIn 营收同比增长9%；商业应用 Dynamics 产品和云服务营收同比增长 15%。
此外，包括游戏业务在内的个人计算部门营收达到 146.5 亿美元，与上一年同期持平。其中，Xbox 内容和服务营收同比增长2%；Windows OEM 和设备营收同比增长4%；不包括流量获取成本的搜索和新闻广告服务营收同比增长 21%。
虽然公司营收超预期，但投资者已经开始对各大企业“烧钱”投入 AI 的行为感到不安，尤其是在 DeepSeek 凭借低成本的 V3 和 R1 模型向 AI 价格战提出挑战之后。
投资机构 Zacks Investment Management 的投资组合经理 Brian Mulberry 指出，市场迫切希望看到 AI 带来的回报：“即使这需要几年时间、甚至三到五年来实现，那也没关系。但我们希望开始看到一个清晰的路线图，了解所有已支出资本的货币化模式。”
财报发布前，Factset 的数据显示，60 名分析师中有 57 名给予微软“买入”或“跑赢大盘”的评级，3 人给予“持有”评级。分析师们给微软的平均目标价为 509.91 美元，最高目标价为 650 美元。
当地时间 1 月 16 日，微软宣布其 AI 助手 Copilot 和新的图像编辑工具 Microsoft Designer 将加入办公应用套组 Microsoft 365（原名 Office 365）个人版和家庭版订阅计划，同时在美国市场进行涨价，每月将额外收取 3 美元订阅费用。这也是面向消费者的 Microsoft 365 自 2013 年上市以来首次在其最大的美国市场涨价。
