雷递网雷建平 1 月 23 日
小米集团（股票代码：“01810”）昨日发布公告，称于 1 月 23 日开启一项由第三方独立券商操作的 25 亿港元的自动股份购回计划。
小米表示，该计划展示出公司对自身业务前景充满信心，符合公司及股东的最佳利益。
这意味着小米首次能够在业绩发布前夕的限制回购期进行合规回购。此外，非限制回购期，小米将有主动回购和自动回购两条路线并行，回购力度将大幅增加。
受这一消息影响，小米今日股价实现了触底反弹，截至目前，小米股价约为 36 港元，较前一日上涨约2%；截至目前，公司市值约 9351 亿港元。
25 亿港元自动股份购回计划是无奈之举
截至 1 月 22 日，小米 2026 年已累计斥资超 22 亿港元进行回购，回购力度仅次于腾讯。叠加未来 25 亿的自动回购及持续进行的主动回购，小米 2026 年上半年回购总额将至少超过 47 亿港元，超出去年全年三分之二。
不过，小米启动 25 亿港元自动股份购回计划，其实是一场无奈之举。自 2025 年 9 月底以来，小米股价已持续从最高 60 港元一路快速回落到最低的 34.5 港元，最高跌幅超过 40%。作为一家曾经市值超过万亿的港股上市企业，小米的市值呈现出剧烈的波动性。
2025 年 3 月，小米当时股价 57 港元，还以 53.25 港元配售 8 亿股、募资 425 亿港元；如果这一批投资者还没减持，配售股东的浮亏可能就超过 30%。
小米股价大幅波动背后，有多种因素：
1，手机业务疲软：全球存储芯片涨价潮（2025 年 DRAM 合约价同比涨超 75%）直接挤压小米手机的利润，小米通过高端化定价权、供应链长协锁量、国产替代深化及生态业务分摊成本四大策略化解利润压力，但中低端机型仍承压。
2，家电业务因国补退坡收入下滑；
3，小米汽车 SU7 系列虽实现盈利，但 2026 年购置税补贴减半、行业价格战加剧，订单转化率下降。
4，小米持续的舆论争议与品牌估值消耗，也影响着小米股价的上涨空间；
5，2025 年 12 月底，小米披露的公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌 20 亿美元减持，压制了小米股价上涨的空间。
小米称，林斌减持计划所得款项主要用于成立投资基金公司。林斌对小米业务前景充满信心并将长期服务于小米集团，问题是，在小米股价持续下跌的趋势下，林斌此次的减持计划对小米股价是雪上加霜。
让广大投资者无法忍受的是，林斌计划自 2026 年 12 月开始，每 12 个月出售金额不超过 5 亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过 20 亿美元的公司B类普通股。也就是说，未来的 5 年，小米的股价上涨都会处于林斌减持的阴影中，很多人不愿意成为林斌减持计划的接盘侠。
当下，林斌只是减持了自身所持股票的 15%，即便这个 20 亿美元减持完成，未来难保林斌不会再次减持又一个 20 亿美元，这么大一个体量的减持，指望散户来接盘，是不现实的，这会严重抑制小米股价上涨的空间。
林斌减持压力应通过基金接盘方式化解
小米集团的整体业绩很不错，小米 2025 年第三季度营收 1131.21 亿元，较上年同期的 925 亿元增长 22.3%，小米营收已连续 4 个季度超过千亿。
小米创始人雷军也很努力，雷军个人还斥资 1 亿港元进行回购，曾遏制住了小米当时的剧烈下跌趋势，提升了广大投资者对小米的信心，小米股价一度反弹到 44 港元，还让小米当时的舆论环境大幅改善，但林斌的减持计划，已成为了小米股价上涨的枷锁，又把雷军和小米的努力给打了回去。
可以想一下，如果没有此时推出的 25 亿港元的自动股份购回计划，在小米公司无法回购的日子里，小米的股价走势会是多么的不妙。
对小米和林斌来说，最优的解决方案是，通过基金接盘的方式，来消化掉林斌 20 亿美元减持的压力。
可以参考宁德时代的例子，宁德时代也是一家市值万亿的上市企业，公司二股东黄世霖减持，套现 172 亿，这么大的体量，最终是选择了 16 名机构投资者接盘。
其中，UBS AG 认购 45.1 亿元，J.P. Morgan Securities 认购 34.83 亿元，法国巴黎银行认购 14.71 亿元，Nomura Singapore 认购 5.27 亿元，国泰君安金融控股有限公司认购 4.7 亿元，Citigroup Global Markets 认购 1.43 亿元，中信证券资产管理（香港）有限公司认购 7522 万元；
华夏基金管理有限公司认购 5.6 亿元，诺德基金管理有限公司认购 2.14 亿元，财通基金管理有限公司认购 1.2 亿元，中国人寿资产管理有限公司认购 16.55 亿元，国泰海通证券股份有限公司认购 17.34 亿元，广发证券股份有限公司认购 2.78 亿元；
上海伊洛私募基金管理有限公司认购 16.7 亿元，高毅庆瑞 6 号瑞行基金认购 1.65 亿元，上海勤辰私募基金管理合伙企业（有限合伙）认购 8651 万元。
林斌可采取这种模式进行减持，这种方式的好处是，林斌可以通过折价的方式，尽快拿到资金，小米和小米的投资者也减少了慢刀子割肉的痛苦。
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