文 | 新质动能
汽车圈又要迎来千亿龙头了？
近日，智能驾驶解决方案供应商 Momenta，向港交所秘密递交招股书，IPO 估值预期超千亿元，计划 2026 年内挂牌。
公司投资人名单非常豪华，包括上汽、丰田、通用、奔驰、博世，几大巨头同时押注同一家供应商，这在行业里也很罕见。在目前的辅助驾驶市场上，华为系、Momenta、自研派，大体形成了三足鼎立的状态。
而这一切都来之不易。
事实上，Momenta 曾是中国第一个自动驾驶独角兽，却在行业最热的 2019 至 2020 年，几乎从公众视野里“消失”。它的创始人曹旭东，出生于甘肃庆阳一个普通县城，清华物理系直博，却在博士一年级主动退学。
现在，蛰伏已久的 Momenta 秘密递表港交所。深入走进这家公司，你就会发现，这很 Momenta，也很曹旭东。
消失的 2 年与一场豪赌
2018 年，Momenta 成为中国第一个自动驾驶独角兽。那一年，整个行业都在狂欢：资本疯狂涌入，估值一路飙升，每隔几个月就有新的融资公告刷屏。
但就在 2019 年到 2020 年，当小马智行、文远知行等 L4 级自动驾驶研发商连续完成大额融资、频繁登上头条的时候，Momenta 几乎从公众视野里消失了。没有融资公告，没有大型发布会，没有刷屏的新闻稿。
外界开始猜测：Momenta 是不是遇到了麻烦？
事实上，曹旭东在做一件更重要的事：他在重新思考 Momenta 的技术路线。
彼时，自动驾驶行业有一个主流叙事：要么做 L4，要么出局。小马智行、文远知行、Waymo，都在押注完全无人驾驶，认为 L2/L3 的量产方案是妥协，是走弯路。
曹旭东不这么看。他提出了两条腿走路的战略：一条腿做量产自动驾驶（Mpilot），向车企提供 L2/L3 级别的智能驾驶方案，低成本获取海量真实道路数据；另一条腿直奔 L4 完全无人驾驶（MSD），代表公司的终极目标。
这两条腿之间，有一个关键的连接器：数据飞轮。
Momenta 的逻辑是这样的：量产车辆上路，产生海量数据；数据喂给算法，算法迭代升级；升级后的算法，再反哺量产方案，让车开得更好；车开得更好，就能拿到更多定点，上路的车更多，数据更多……
2021 年，Momenta 获得上汽集团旗下智己品牌的前装量产订单。这是公司历史上第一个真正意义上的量产定点。有了这个订单，Momenta 的两条腿战略开始有了落地的支撑。
同年，Momenta 在一年内完成了C轮和C+ 轮两轮融资，累计融资额超过 10 亿美元。这是当年国内自动驾驶领域最大规模的融资。
投资方包括上汽集团、通用汽车、丰田、博世，知名机构淡马锡和云锋基金领投；其他投资方包括梅赛德斯-奔驰、IDG 资本、GGV 纪源资本、顺为资本、腾讯和凯辉基金。
那时候，特斯拉正在向北美车主推送 FSD Beta 版本，整个行业都在讨论端到端和大模型。曹旭东意识到，Momenta 的技术路线，正在被时代验证。
清华退学、商汤高管，如何成为智驾教父
其实，要看懂 Momenta，就要看懂曹旭东。
2008 年，曹旭东从清华大学物理系本科毕业，以优异成绩拿到了直博资格。这在当时，是无数理工科学生梦寐以求的通道——清华直博，意味着未来的学术地位、稳定的科研经费，以及一条通往体制内顶层的康庄大道。
但曹旭东在博士一年级时，递交了退学申请。原因只有一个：
他对人工智能着了迷。
退学之后，他没有回甘肃庆阳，而是直接加入了微软亚洲研究院计算机视觉组，成为一名副研究员。在那里，他参与研发的技术被用于 Xbox、Bing、How-old 等微软知名产品。那是一个 AI 还没有大模型概念的年代，计算机视觉领域的每一篇顶会论文，都像是在黑暗中点亮一盏灯。
曹旭东在微软待了 5 年。2014 年，他做了第二个让人意外的决定：离开微软，加入刚刚成立的商汤科技。
那时候的商汤，还只是一家十几个人的初创公司，连办公室都是租来的。但曹旭东看到了它的潜力。他在商汤一路做到执行研发总监，带领团队在 Nature 子刊、CVPR、ICCV、ECCV 等顶级期刊和会议上发表论文数十篇。
2016 年底，曹旭东再次出走。这一次，他选择了一个当时还充满争议的赛道：自动驾驶。他在 30 岁那年，创立了 Momenta，公司的中文名叫北京初速度科技有限公司——初速度，意味着一切刚刚开始。
创立之初，Momenta 就聚集了一批顶尖的深度学习专家。其中包括图像识别领域最流行框架 Faster R-CNN 和 ResNet 的核心作者任少卿，以及多位来自微软亚研院和商汤的技术骨干。
他入选了麻省理工科技评论中国 35 岁以下科技创新 35 人，也登上了财富中国 40 位 40 岁以下商界精英榜单。但这都是后来的事了。在 2016 年，他只是一个退学的物理系学生，在一个没人说得清楚未来的赛道上，押上了自己的全部。
百亿估值背后：3 年的爆发式增长
经历了 2018 年的蛰伏和调整，到 2022 年时，Momenta 的量产定点车型只有 1 款。
2023 年，这个数字变成了 8 款。2024 年，跃升至 26 款。到 2025 年，超过 160 款，并在 2026 年 3 月进一步突破 170 款。
与此同时，搭载量也在以指数级速度增长：第一个 10 万辆搭载，用了两年时间；第二个 10 万辆，只用了半年；第三个 10 万辆，预计在 2025 年 5 月内完成。截至 2026 年 3 月，Momenta 累计搭载车辆近 70 万辆。2028 年会累计到 1000 万台。
根据第三方数据，截至 2024 年底，Momenta 在城市 NOA 第三方智能驾驶市场的份额超过 60%，稳居行业首位；华为以约 30% 的份额位居第二。两家合计，几乎垄断了这个市场近 90% 的份额。
事实上，Momenta 不造车、不卖硬件，只卖软件和算法方案。车企买了它的方案，上路的车越多，Momenta 的数据飞轮转得越快，算法越强，下一个车企就越难拒绝它的方案。
这个模式的妙处在于，它的边际成本极低，但护城河极深。一旦数据积累到一定规模，后来者几乎无法追赶。
目前，Momenta 的合作伙伴已覆盖全球主流车企，包括本田、日产、奇瑞、奥迪、大众、凯迪拉克、宝马、奔驰等。它的智驾方案已出海至英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国等 10 余个国家和地区。
更关键的是，Momenta 的方案不依赖高精地图，这意味着它在全球其他国家落地时，不需要提前铺设昂贵的地图基础设施。这是它出海的核心优势，也是它能够在欧洲、中东、东南亚同时落地的底层逻辑。
2025 年，中国智能驾驶渗透率快速提升，高阶智驾开始从 25 万元以上车型向 15 万元级市场下沉。这意味着市场规模将在未来两到三年内出现爆发式增长。此时上市，既能锁定估值高点，又能为下一阶段的规模扩张储备弹药。
那么，Momenta 为什么要上港股上市呢？
目前，港股和美股没有主业和规模接近 Momenta 的中国智驾供应商。文远知行和小马智行更多是 Robotaxi 概念股，与 Momenta 的量产供应商定位有本质区别。这意味着 Momenta 在港股将享有稀缺性溢价。
当然，挑战也是真实的。Momenta 目前尚未公开披露盈利数据，智驾供应商的商业模式能否在规模化后实现正向现金流，仍是投资者最关心的问题。此外，华为的竞争压力不可忽视，这家拥有全栈自研能力和鸿蒙生态的巨头，随时可能在某个细分市场发起降维打击。
但曹旭东显然已经想清楚了。他在 2025 年初曾断言：2026 年智驾行业将胜负分晓。
参考资料
· 晚点独家丨 Momenta 港股秘密递表，预计年内上市，晚点 LatePost；
· Momenta 港股秘密递表，预计年内上市，DoNews；
· 对话 Momenta 曹旭东：超越智驾的摩尔定律，晚点 LatePost；
· 自动驾驶公司 Momenta 完成超 10 亿美元C轮融资，量子位；
· 接连拿下国际品牌之后 Momenta 仍需靠近主流，搜狐汽车；
· 烧钱、互搏与淘汰赛：地平线和 Momenta 走到决赛圈了吗？，听潮 TI；
